2013年之前，移动支付还没有普及，POS机刷信用卡支付是当时支付交易的主流方式。
作为卡支付运营商POS机和线下卡支付终端布局最多的第三方支付公司，拉卡拉是当时的热门“炸鸡”。
然而，随着移动支付的普及和互联网巨头的入局，线下支付巨头躺着赚钱的时代一去不复返了。
可以说，科技在带来一部手机走遍世界的同时，也带走了属于拉卡拉的荣耀。
01.100%溢价收购关联公司
切入企业征信“神操作”
2021年8月，拉卡拉POS机发布公告称，拟收购关联股东持有的北京中贝联资信评估有限公司（以下简称“中贝联”）100%股权，交易对价5000万元，并正式切入企业征信领域。
在进入该领域之前，拉卡拉POS机已经在征信领域深耕多年。 早在2014年，拉卡拉POS机就成立了“克拉拉征信服务有限公司”。 获准开展个人征信业务筹备的8家机构之一。
然而，随着个人征信业务政策的趋紧和不确定性，其个人征信业务开展得并不顺利，但这并不妨碍其在企业征信领域发力。
其招股书显示，除持有考拉信贷32.4%股权外，2016年8月前，其还持有本次收购标的华北联合90%股权。
在推进上市进程的同时，拉卡拉POS机聚焦主业。 2016年8月集中剥离增值金融等非主营业务，如主要从事小额贷款业务的拉卡拉小贷、众筹业务等。 考拉众筹、电影行业的拉卡拉OS机影业等，当然还有主要从事企业征信业务的中贝联。
根据当时的打包剥离价格和中北联的净资产，预计交易价格应在2343万元左右。
事后看来，剥离的主要原因，一方面可能是增值金融业务受政策影响风险较大； 另一方面，也可能与上述大部分业务净利润呈负相关。
在筹备上市时，剥离亏损业务，使净利润达到上市条件，获得更高的估值，也是影响上市公司的常规操作。
尤其是在考拉征信涉及企业征信服务的情况下，剥离提供类似服务的中北联也就顺理成章了。
诡异的是，2020年11月，考拉征信主动申请注销企业征信业务备案。 外界一度认为这是放弃对企业征信业务的深耕。
但紧接着2021年8月，拉卡拉POS机以2016年出售时约一倍的价格收购了一家主要从事企业征信业务的公司，该公司为该公司的关联公司。
这种“低卖高买”的神奇操作，很难不让人浮想联翩。
除了重新进军企业征信领域，2021年5月，拉卡拉POS机还斥资约9.15亿元收购上市公司蓝色光标5.84%的股权。
虽然持股比例不高，但考虑到支付业务收入增长缓慢、毛利率持续下滑，这也是拉卡拉依托庞大的沉淀流量实现广告营销变现的一次尝试。
02支付业务收入和毛利双降
科技服务业务快速增长
财务表现方面，拉卡拉2018年整体营收在上市前夕达到56.8亿元的高位，此后再未触及这一高峰。
从业务结构来看，收入低于预期的主要原因是支付业务的拖累。
其支付业务收入从2018年的52.2亿元下降至2020年的46.65亿元，降幅明显。 虽然公司寄予厚望的科技服务业务收入增速从2.01亿元快速增长至6.38亿元，但由于基数较低，无法弥补支付业务下滑的影响.
盈利能力方面，归属于母公司的净利润呈逐年上升趋势，由2018年的6亿元增长至2020年的9.3亿元，年均复合增长率达15.8%。 2021年H1净利润达到5.51亿元。 与2020年同期的4.35亿元相比，同比增长26.26%。
结合收入数据呈下降趋势，拉卡拉的净利率表现还不错，从2018年的10.55%上升到2021年H1的16.72%，增幅明显。
不过，从衡量盈利能力的另一个相对指标毛利率来看，拉卡拉的表现并不尽如人意。
数据显示，毛利率指标从2018年的44.57%下降到2021年上半年的34.9%，毛利率下降近10%。
毛利率下降明显的主要原因，从分拆业务来看，仍受支付业务毛利率下降的影响。
从数据来看，支付业务的毛利率从2018年的42.7%下降到2020年的32.85%，2021年年中进一步下降到29.54%，期间下降了13.16pct。 虽然同期技术服务业务的毛利率也从2018年的96.52%下降至2020年的89.21%，但结合该业务收入的增长，毛利率的下降也在情理之中。 毕竟，不是每家企业都能有茅台那样的利润。 90%的毛利率。
综上所述，拉卡拉的支付业务目前面临着“增收不增、利不增”的双重困境。 科技服务业务虽然增收增利，但相对较小的业务规模仍需要拉卡拉给予更多支持。 更多时间培养。 至少在现阶段，我们不能扛起二次成长的大旗。
03结语
经历了线下支付领域的一系列并购、转型、出海、破产等混战，线下支付时代的王者拉卡拉POS机终于在2019年成功登陆资本市场，但也不得不直面挑战转变带来的。 痛期”。
改造的效果不能说是显着的。 线下收单和支付业务的收入占比仍然在80%以上。 如果原本的业务是可持续发展的，就没有折腾的必要，但“既不增收也不增利”的现实逼迫其另辟蹊径。 此次重新收购企业征信业务，以及对蓝色光标的投资，未来会带来多少利润，还有待观察。 从这一点来看，拉卡拉的转型还有很长的路要走。
